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万华化学2016年净利润增长130%

时间:2019-05-19    点击: 次    来源:网络    发布:粉末涂料网 - 小 + 大

万华化学日前发布的2016年业绩预增公告显示,2016年实现归属上市公司股东净利润36.8亿左右,按年同比增长130%,其中四季度净利润约11.8亿元,同比增长5.78倍。

据公司介绍,业绩增长主要原因为:1)MDI四季度持续涨价,盈利提升;2)石化产品盈利持续向好;3)新材料业务板块快速增长。

四季度聚合MDI平均挂牌价相比三季度高出5667元/吨,聚合MDI价格再创新高。

四季度万华聚合MDI平均挂牌价是19667元/吨,三季度聚合MDI平均挂牌价是14000元/吨。据测算MDI价格每上涨1000元/吨可增厚万华化学每股收益0.33元,业绩弹性巨大。目前聚合MDI市场价25000元/吨,近一周涨幅超过10%,纯MDI市场价25000元/吨,近一周涨幅接近5%,MDI-苯胺价差超过17500元/吨,达到2007年以来新高。

边际新增供需基本持平,MDI未来有望长期保持高盈利。

2016年聚合MDI市场价从年初的11000元/吨上涨到21950元/吨,涨幅达到99.5%,年均价为14165元/吨。虽然2017年有中东地区40万吨/年和上海联恒24万吨/年的新增装置,但是产品主要在下半年投放且负荷提升需要时间提升,预计新增产量不高,低于需求增长。

高壁垒、高投入使得行业可以长期保持寡头垄断格局,2018年以后行业基本没有新增产能进入,万华作为全球龙头攫取丰厚利润,预计未来MDI价格中枢将高于2016年,长期保持高盈利。

PDH装置满负荷稳定运行,盈利超预期,打造石化大平台,强势进入LPG贸易领域。

八角工业园区石化产业链的核心是75万吨的丙烷脱氢(PDH)装置,其提供的丙烯是后续丙烯酸、丙烯酸酯和涂料、SAP的原料。2016年下半年以来,该套装置运行平稳,基本一直处于满负荷运行状态。

通过石化平台向下游延伸,六大事业部进入高速成长期,预计未来三年CAGR超过40%。利用石化项目所提供的原料,生产出TPU、SAP、PC、特种胺、水性涂料树脂、改性MDI等行业增速更快、附加值更高的产品,未来有望达到300亿元,而今年对应收入仅有50亿元,随着公司新材料产品投产和放量,公司增长空间广阔。


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